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经济日报:M2下降不等于对实体经济支持力度下降

www.truedet.com2019-10-25

目前,中国的货币政策保持稳定。坚固意味着既不能太松也不要太紧。此时,“大洪水”将加剧经济结构扭曲,导致价格和资产价格过高,汇率贬值压力增大等。如果大幅度收紧,不利于稳定增长。目标,很容易加剧经济下滑。压力。迫切需要采取主动行动,以防止系统性金融风险变得更加重要,防止高财务杠杆所带来的风险,并更加紧急地遏制资产价格泡沫

几天前,一些媒体报道说,中国的信贷增长率今年急剧下降,给世界带来了寒意。

目前,中国经济排名世界第二,自然会受到外界的更多关注和关注。但是,审视中国的货币政策仍应基于事实,并应从更全面,更理性的角度出发。

审视中国的货币政策不仅可以审视当地现象,还应审视总量。一些产能过剩和信用差的行业很难获得贷款,这并不意味着信贷总额发生了变化。从上半年的信贷数据来看,信贷增长并未显着放缓。从今年年初开始,无论是人民币信贷还是社会融资规模,增长都比较稳定。上半年,人民币信贷增加了近8万亿元。今年6月,人民币贷款增加1.54万亿元,创近年新高。 6月末,中国社会融资规模为166.92万亿元,同比增长12.8%。增速与上年末持平,比上年同期提高0.4个百分点。

看中国的货币政策不仅可以看一个指标,还应该进行综合分析。有人得出“紧缩”的结论,或者是因为在过去两个月中,中国广义货币M2增长率大幅下降,在5月和6月,它已经连续两个月低于10% 。

M2一直被视为观察货币政策方向的重要指标。 M2增长率的最新变化有其内在原因和规律。随着稳定中性货币政策的实施和金融监管效果的增强,商业银行表外业务的近期扩张速度有所放缓,由此产生的存款和M2增长率也相应下降。这是金融系统降低内部杠杆的客观结果。

上半年,集中实行“三党和三党”监管政策。例如,在金融机构的宏观审慎评估中,中央银行将表外融资纳入了广义信贷范围;银监会针对同业,银行财富管理和外包发布了一系列新的监管规定。这促使商业银行和一些金融机构开始调整其资产和负债结构。

为实体经济服务是资金的来源,M2的下降与对实体经济的支持下降不同。从根本上说,只要满足实体经济的合理融资需求,M2增长的放缓实际上就反映了股票货币周转效率的提高。 6月末,非金融行业M2增长10.2%,比M2整体增速高0.8个百分点。尽管公司债券融资和票据融资有所下降,但银行资产负债表内贷款的持续增长和信托贷款的快速增长对冲了这一影响,从而确保了实体经济的总体融资需求。同时,由于金融环境和货币创造过程的变化,M2与经济增长之间的关系不像以前那么紧密和稳定。因此,不能将M2增长率的变化及其短期波动理解为紧缩货币政策。

目前,中国的货币政策保持稳定。坚固意味着既不能太松也不要太紧。此时,“大洪水”将加剧经济结构扭曲,导致价格和资产价格过高,汇率贬值压力增大等。如果大幅度收紧,不利于稳定增长。目标,很容易加剧经济下滑。压力。

稳定并不意味着它是相同的。正如中央银行有关负责人所说,货币政策将根据形势的变化进行微调和灵活调整,其重点在不同时期,不同条件下会有所不同。当经济过热时,及时“踩刹车”,适当的“加油门”会存在过度下跌的风险,这是总需求反周期管理的正确含义。

目前,采取紧急措施把系统性金融风险放在更重要的位置,以防止由于高财务杠杆所带来的风险,并遏制资产价格泡沫,这一迫在眉睫。同时,货币政策需要平衡稳定增长,结构调整,去杠杆化,抗泡沫和抗风险之间的关系。因此,审慎的货币政策也在进行预调整和微调。目前,其实力已从较宽松的范围调整为较中性的范围,但货币政策的基调并未改变,处于审慎的货币政策范围之内。

接下来,稳定的中性将仍然是中国货币政策的主要基调。货币信贷将继续温和增长,流动性将基本保持稳定,经济金融发展良性循环将得到推进。

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